在连续两个月“降温”后，6月信贷投放又冲高。多家机构预测，6月份新增贷款将大幅反弹到1.3万亿至1.5万亿元。

　　【原因】

　　小银行成新主力

　　6月新增贷款连续两个月回落后，再次冲高反弹。一季度金融机构新增贷款4.58万亿元，之后4月和5月分别放贷5918亿元和6654亿元，增速明显放缓。

　　据有关机构预测，截至6月29日，工农中建四大行新增贷款分别为900亿元、500亿元、1500亿元和747亿元，四大银行6月份新增贷款共3650亿元，仅占新增贷款份额约1/3，股份制中小银行成为信贷新主体。 

　　中金公司报告指出，除了银行季末冲贷款规模的因素外，由于基建项目资本金主要来自于中央财政拨款，资本金到位之后银行才敢放贷，5月份下达的第三批中央投资700亿元，推高了6月份政府项目相关的放贷规模。

　　【影响】

　　通胀风险犹存

　　6月新增信贷数据如果在1.3万亿至1.5万亿元之间，那么上半年我国新增贷款将突破7万亿元大关，达近10年来的新高。大规模的信贷投放，也为物价上升创造了宽松的货币环境。从历史数据来看，M1的同比增速领先CPI周期在12个月左右，这意味着未来1年的通胀预期并非空穴来风。而从市场反应来看，10年期国债收益率自2009年初开始大幅上扬，在二、三月份经过震荡后又于近期开始出现明显上升势头，这说明市场对未来的通胀预期强烈。 

　　“银行也的确存在风险，欲速则不达。”银监会相关负责人表示，但是风险也需要区分，有的是在贷款放不出去的时候储备了好的客户，他们面临的信贷风险有限；而准备不够的银行，很短时间内仓促放贷，就会出现问题。但银监会的态度是，当行业和企业在经济周期上调时，可以在一定范围内容忍银行出现的不良率，而且银监会对整顿股份制改革多年的银行风险管控能力有信心。

　　【趋势】

　　适度宽松不变

　　面对信贷激增带来的种种风险，货币政策是否需要微调？近日，中国人民银行货币政策委员会召开2009年第二季度例会，称将进一步落实适度宽松的货

　　币政策，保持政策的连续性和稳定性，引导货币信贷合理增长，为下一阶段货币政策取向定调。 

　　银监会也对信贷快速增长持支持态度。在目前投资、消费和国内外收支平衡都出现问题的情况下，要增加投资和消费，而财政有限，就需要信贷支持。从长远来说，一旦经济下滑成为定局，形成恶性循环，那么银行的存量贷款也会死掉。所以，此时银行应该起到杠杆作用，一方面防止原有贷款出现问题，另一方面为以后发展提供空间。 

　　“目前宏观经济确实在朝着好的方向发展，但中小企业资金困难，大部分企业盈利仍在下滑，社会就业问题依然严峻。在资本市场融资不发达的情况下，银行间接融资极其重要，所以目前的重点仍然是尽快恢复经济，保持GDP以较高的速度增长。”清华大学世界与中国经济研究中心专家表明了相同的态度。（据新华社）